L’évaluation d’entreprise vise à déterminer la valeur économique d’une société à une date donnée.
Mais il n’existe pas une seule méthode universelle : chaque entreprise a son profil, son secteur, son cycle de vie et ses enjeux propres.
Voici un tour d’horizon des principales méthodes d’évaluation et des situations dans lesquelles elles sont les plus pertinentes.
Résumé :
| Type d’entreprise | Méthodes recommandées | Objectif principal |
|---|---|---|
| Start-up / scale-up | DCF, comparables sectoriels | Valoriser le potentiel de croissance |
| PME rentable | Comparables, transactions | Mesurer la valeur de marché |
| Holding / société patrimoniale | Patrimoniale, flux de dividendes | Valoriser les actifs nets |
| Entreprise en difficulté | Patrimoniale, approche de liquidation | Identifier la valeur de reprise |
| Société en forte expansion | DCF, comparables récents | Valoriser la rentabilité future |
1. La méthode des comparables
Une référence pour les PME établies
La méthode des comparables repose sur l’analyse de multiples financiers (comme l’EBITDA ou le chiffre d’affaires) d’entreprises similaires. Ces multiples sont issus de sociétés comparables, cotées ou non cotées, ou de transactions récentes observées sur le marché.
✔️ Idéale pour :
-
les PME rentables,
-
les sociétés disposant d’un historique financier stables.
-
les entreprises de services ou industrielles avec des données sectorielles disponibles.
➡️ Pourquoi ?
Parce qu’elle reflète la valeur de marché réelle observée dans le secteur.
Les données proviennent de bases financières professionnelles comme S&P Capital IQ, qui recensent les comparables et transactions récentes.
📈 2. La méthode des flux de trésorerie actualisés (DCF)
La plus adaptée aux entreprises en croissance
La méthode DCF (Discounted Cash Flow) estime la valeur d’une entreprise à partir de ses flux de trésorerie futurs actualisés à un taux de rendement attendu.
C’est une approche économique et prospective, qui mesure la valeur intrinsèque d’une société.
✔️ Idéale pour :
-
les start-up et entreprises innovantes,
-
les entreprises à fort potentiel de croissance,
-
les groupes en phase d’investissement ou d’expansion internationale.
➡️ Pourquoi ?
Parce qu’elle met l’accent sur le potentiel futur, pas uniquement sur la performance passée.
Elle permet d’intégrer les prévisionnels et la capacité de génération de cash flow à long terme.
🏦 3. La méthode patrimoniale
La référence pour les holdings et les sociétés à forte base d’actifs
La méthode patrimoniale consiste à évaluer la société en ajustant la valeur réelle de ses actifs et de ses dettes.
Elle reflète la valeur nette comptable réévaluée de l’entreprise.
✔️ Idéale pour :
-
les holdings de détention,
-
les sociétés immobilières ou patrimoniales,
-
les entreprises disposant d’un actif important (immobilier, titres, équipements).
➡️ Pourquoi ?
Parce qu’elle mesure la valeur des actifs détenus, indépendamment du niveau d’activité.
Elle est souvent utilisée dans les évaluations fiscales (succession, transmission, pacte Dutreil).
🔄 4. La méthode des transactions comparables
Une approche basée sur les prix réellement payés
Cette méthode se base sur les transactions récentes réalisées sur des entreprises similaires dans le même secteur.
Elle s’appuie sur des bases de données comme S&P Capital IQ pour identifier les multiples utilisés lors d’acquisitions comparables.
✔️ Idéale pour :
-
les opérations de fusion-acquisition,
-
les secteurs actifs en matière de transactions (tech, santé, industrie).
➡️ Pourquoi ?
Parce qu’elle reflète la valeur de marché observée — c’est souvent celle qui sert de référence lors de négociations réelles.
🧮 5. Les approches mixtes
Une combinaison pour plus de fiabilité
Dans la plupart des cas, une évaluation multicritère est privilégiée : elle combine plusieurs méthodes pour pondérer les résultats et sécuriser la conclusion.
Par exemple :
-
une PME rentable peut être évaluée par comparables et DCF,
-
une holding par approche patrimoniale et rendement,
-
une start-up par DCF et multiples sectoriels.
➡️ Pourquoi ?
Parce qu’aucune méthode ne détient la vérité absolue : c’est leur croisement qui permet d’obtenir une valorisation juste et défendable.
🕒 6. Quelle que soit la méthode, la rigueur prime
Quelle que soit la méthode choisie, une évaluation fiable repose sur trois piliers :
-
des données financières exactes et à jour,
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des références de marché vérifiées (via Capital IQ, Insee, bases M&A),
-
une analyse objective adaptée au profil de l’entreprise.
Aujourd’hui, grâce à la digitalisation, il est possible d’obtenir une évaluation complète en ligne sous 72h, réalisée à partir de ces mêmes méthodes et standards professionnels.